Zu kaufende Aktien für Chinas Dominanz in der Elektrofahrzeuglandschaft: UBS

Da Tesla nächste Woche mit einer Marktkapitalisierung von rund 600 Milliarden US-Dollar in den S&P 500-Index aufgenommen wird, beginnen Anleger darüber zu spekulieren, welches Unternehmen der nächste große Gewinner der Revolution der Elektrofahrzeuge sein wird.

Seit der Ankündigung der Aufnahme von Tesla in den Index am 16. November ist der Aktienkurs um rund 50 % gestiegen.

Die Bestände an Elektrofahrzeugen sind in den letzten Monaten stark gestiegen. Der amerikanische Lkw-Konzern Nikola ging im Juni über eine Special Acquisition Company (SPAC) an die Börse. Der Aktienkurs verdreifachte sich innerhalb weniger Tage, fiel aber zuletzt aufgrund von Vorwürfen eines Leerverkäufers und einer Reihe von Kontroversen um 50 % unter den IPO-Preis. Die Aktien von Nio, einem chinesischen Elektrofahrzeugunternehmen, stiegen um über 1000 %, als Investoren nach dem nächsten Top-Startup für Elektrofahrzeuge suchten.

Technologie und Innovation haben dazu beigetragen, dass Elektrofahrzeuge zum Mainstream werden. Elektroautos gelten mittlerweile als sinnvolle Alternative zu Fahrzeugen mit Verbrennungsmotor. Regierungen tragen dazu bei, Innovationen zu beschleunigen.

Laut Bloomberg will die Europäische Union bis 2030 in Europa 30 Millionen Elektroautos auf die Straße bringen. Und dafür muss die Automobilindustrie ihren Elektrifizierungsprozess beschleunigen.

Der 2-Billionen-Dollar-Klimaplan des gewählten US-Präsidenten Joe Biden zielt darauf ab, Investitionen in die Automobilindustrie zu tätigen, einschließlich der Schaffung einer großen Infrastruktur für Elektrofahrzeuge, sowie in die Förderung der Batterieforschung und -entwicklung. Der Plan sieht die Umrüstung von 500.000 Bussen in den USA auf in den USA hergestellte emissionsfreie Fahrzeuge vor

Mit staatlichen Subventionen und klimaorientierten Maßnahmen wird die Entwicklung und Einführung von Elektrofahrzeugen im Westen voraussichtlich zunehmen.

Aber wie sieht es in Asien aus?

Ein am 11. Dezember veröffentlichter neuer Bericht des UBS Evidence Lab befasst sich eingehend mit Chinas Beziehung zu Elektrofahrzeugen, da Investoren im Land nach heißen neuen Elektrofahrzeug-Startups Ausschau halten.

China ist der weltweit größte Automarkt. Aber wenn es um den Fahrzeugbau geht, kann es manchmal übersehen werden. Das Land ist nicht gerade für Autos mit Verbrennungsmotor bekannt. Tatsächlich haben nur sehr wenige chinesische Autohersteller eine Präsenz im Ausland und mehr als 60 % der in China verkauften Autos sind ausländische Marken, sagte UBS-Aktienanalyst Paul Gong.

Aber auf dem Markt für Elektrofahrzeuge wird China immer wettbewerbsfähiger.

UBS stellte fest, dass chinesische Unternehmen zwischen 30 und 40 % des weltweiten Marktanteils bei Elektrofahrzeugen halten, verglichen mit 10 % bei Fahrzeugen mit Verbrennungsmotor, sagte Gong.

Chinas Wettbewerbsfähigkeit auf dem Markt beruht auf der Förderung durch die Regierung. Die chinesische Regierung hat sich zum Ziel gesetzt, bis zum Jahr 2020 fünf Millionen Elektrofahrzeuge auf die Straße zu bringen. Gleichzeitig verlangt sie, dass jeder chinesische Fahrzeughersteller oder Importeur in diesem Jahr mindestens 12 % Elektrofahrzeuge herstellt oder importiert.

China hat auch Subventionen für neue Elektrofahrzeuge bereitgestellt. Diese Regelung sollte dieses Jahr auslaufen, wurde nun aber verlängert, obwohl die Höhe der Subvention laut Reuters gekürzt wurde.

„Während chinesische Automobilhersteller weiterhin wettbewerbsfähige EV-Modelle auf den Markt bringen und ein vielfältiges Ökosystem entwickeln, glauben wir, dass dies dazu führt, die aktuelle globale Automobilindustrielandschaft zu verändern“, sagte Gong.

Um die Wettbewerbsfähigkeit Chinas hervorzuheben, schlüsselt das UBS Evidence Lab die Zahlen auf:

„Im Vergleich zu 10 % der weltweiten Verbrennerautos deuten [Chinas] 30–40 % Elektrofahrzeuge darauf hin, dass das Land potenziell zu einer disruptiven Kraft in der Elektroauto-Revolution werden könnte“, sagte Gong. „Während mehrere chinesische Unternehmen strategisch wichtig werden sollten, würden sich globale Automobilunternehmen unserer Ansicht nach weiterhin auf die Lieferkette und Forschung und Entwicklung in China verlassen.“

China verfüge über eine der umfassendsten Lieferketten für Elektrofahrzeuge, sagte Gong. Mit der Fähigkeit, ein Elektrofahrzeug im Wesentlichen von Anfang bis Ende aufzubauen. Basierend auf Unternehmensdaten schätzt das UBS-Beweislabor, dass China über 70 % der weltweiten Batteriekapazität für Elektrofahrzeuge und 80 % der Batteriematerialkapazität verfügt.

Die staatliche Unterstützung habe es China ermöglicht, in Bereichen wie Reichweite, Effizienz des Antriebsstrangs, Batterieenergiedichte, Kosten und Intelligenzfunktionen immer wettbewerbsfähiger zu werden, heißt es in dem Bericht.

Das rasante Tempo der Innovation und Einführung von Elektrofahrzeugen in China bedeute, dass sich die Überlebenden auf dem Markt in China wahrscheinlich schneller weiterentwickeln werden als irgendwo sonst auf der Welt, sagte Gong.

Um Chinas EV-Aussichten zu verstehen, präsentierte das UBS Evidence Lab vier verschiedene Szenarien für den Inlandsmarkt bis 2030, basierend auf zwei Schlüsselfaktoren: Wettbewerbsfähigkeit und Exporte. Die Szenarien waren Dominanz, Spaltung, Mitläufer und Kooperation.

Letztendlich dürfte das Endszenario eine Mischung aus allen vieren sein, sagte Gong. Er betont jedoch, dass die Analysten die Möglichkeit nicht ausschließen, dass chinesische Marken in westliche Märkte vordringen und einen ordentlichen Anteil am Massenmarkt erobern könnten.

„Aber selbst bei unterschiedlichen Begünstigten in unterschiedlichen Szenarien scheint der aktuelle Entwicklungstrend in Richtung Dominanz zu tendieren“, sagte Gong. „In unserem Basisszenario gehen wir davon aus, dass die Verkäufe von Elektrofahrzeugen in China von 1,1 Millionen im Jahr 2020 auf 14 Millionen im Jahr 2030 steigen werden, was einer jährlichen Wachstumsrate von 30 % entspricht.“

Die Vereinigten Staaten scheinen hinsichtlich des technologischen Fortschritts weltweit den größten Vorteil zu haben, was vor allem auf die Erfolge von Tesla in diesem Bereich zurückzuführen ist. Das bedeutet jedoch nicht, dass China nicht konkurrenzfähig ist.

„Wir glauben, dass China dicht hinter [den USA] liegt und gleichzeitig über eine insgesamt positive Politik, Infrastruktur und gesellschaftliche Einstellung gegenüber Elektrofahrzeugen verfügt, was ein positives Umfeld für die Entwicklung von Elektrofahrzeugen schafft“, sagte Gong. „Auf unserer Scorecard übertrifft China auf aggregierter Ebene andere Märkte. Wir gehen davon aus, dass China weitere Fortschritte in der Technologie machen, die Kosten senken und die Marktdurchdringung von Elektrofahrzeugen vorantreiben wird.“

Die Hauptfaktoren, die den Fortschritt vorantreiben, sind:

Chinas Fähigkeit, auf technologischer Ebene wettbewerbsfähig zu sein, bedeutet, dass es auch hinsichtlich der Kosten wettbewerbsfähig ist.

„Derzeit sind Elektroauto-Modelle mit ähnlichen Spezifikationen vor Abzug von Subventionen oder zusätzlichen Steuern in China 20–60 % günstiger in der Anschaffung als in Europa, auch wenn wir glauben, dass sich der Abstand verringern könnte, sobald die Kapazität in Europa steigt“, sagte Gong.

Gong geht davon aus, dass Tesla seinen Kaufpreis durch die Produktion in einer neuen Fabrik in Shanghai um mehr als 30 % gesenkt hat.

Letztendlich sind Gong und das Team des UBS Evidence Lab davon überzeugt, dass China das insgesamt förderlichste Umfeld im Elektrofahrzeugsektor hat. Obwohl die Industriesubventionen in China tendenziell rückläufig seien, habe die Regierung Kriterien entwickelt, um Subventionen ausgewogener bereitzustellen, sagte Gong.

Das Land habe außerdem einen einheitlicheren Ladestandard festgelegt, habe ein 5G-Netzwerk eingeführt und verfüge über etwa 60 % der Ladestationen weltweit, sagte Gong. Elektrofahrzeuge würden in der Gesellschaft auch weitaus mehr akzeptiert und Ride-on-Demand-Dienste boomten, sagte Gong.

China erlebt ermutigende technologische Durchbrüche bei Elektroauto-Start-ups und eine Verlagerung von lokalen etablierten Unternehmen hin zur Elektrifizierung.

Unter Berücksichtigung all dieser Punkte scheint der Markt für Elektrofahrzeuge auf eine chinesische Vorherrschaft zuzusteuern. Unter Berücksichtigung dessen und der vier 2030-Szenarien untersuchte UBS einzelne Sektoren und hob die Liste der Aktien hervor, die am wahrscheinlichsten von Chinas Aufstieg auf dem Elektrofahrzeugmarkt profitieren werden.

Hier ist die vollständige Liste:

Ticker:LEBEN

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Sektor:Pkw-OEMs

Analystenkommentar:„Geely hat mit SEA eine spezielle EV-Plattform auf den Markt gebracht, die das Ergebnis einer vierjährigen Entwicklungszeit und einer Investition von 18 Mrd.

Quelle: UBS

Ticker:HKG:2333

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Sektor:Pkw-OEMs

Analystenkommentar:„GWM hat seine Kaffee-, Zitronen- und Tank-Plattformen mit intelligenten Verbesserungen und einer schnelleren Entwicklung von Elektrofahrzeugmodellen auf den Markt gebracht. Das Unternehmen befindet sich auch in der Produktaufwertung.“

Quelle: UBS

Ticker:Li

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Sektor:Pkw-OEMs

Analystenkommentar:„Ein pragmatischer Ansatz zur Elektrifizierung und der erste, der Kaufpreisparität im Vergleich zu Autos mit Verbrennungsmotor bei großen SUVs erreicht.“

Quelle: UBS

Ticker:ETR:VOW3

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Sektor:Automobil-OEMs

Analystenkommentar:„Globaler führender Erstausrüster für Elektrofahrzeuge; führende Marktposition in der EU und China.“

Quelle: UBS

Ticker:GM

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Sektor:Automobil-OEMs

Analystenkommentar:„Der am schnellsten agierende US-OEM bei Elektrofahrzeugen; wird wahrscheinlich den SOTP-Wert bei Elektro- und AV-Fahrzeugen freisetzen.“

Quelle: UBS

Ticker:TSLA

Bewertung:Neutral

Sektor:Automobil-OEMs

Analystenkommentar:„Unangefochtener EV/AV-Technologieführer, starkes internes Batterie-Know-how.“

Quelle: UBS

Ticker:HKG:0425

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Sektor:Autoteile

Analystenkommentar:„Batteriegehäuse sind wahrscheinlich eine strukturelle Wachstumschance und das traditionelle Geschäft erholt sich stetig.“

Quelle: UBS

Ticker:SHA:600660

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Sektor:Autoteile

Analystenkommentar:„Branchenführer profitiert vom Autoglasvolumen und ASP-Gewinn vor der zunehmenden Einführung von Ganzglasdächern und HUDs.“

Quelle: UBS

Ticker:SHA:601799

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Sektor:Autoteile

Analystenkommentar:„FAW-VW-Voll-LED-Strategie und Aktualisierung des Kundenprofils zur Unterstützung von ASP- und GPM-Anstiegen.“

Quelle: UBS

Ticker:APTV

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Sektor:Autoteile

Analystenkommentar:„Steht unter den Lieferanten hervor; liefert positive Rentabilität (und höhere Margen) beim Verkauf von Elektrofahrzeugprodukten.“

Quelle: UBS

Ticker:EPA:FR

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Sektor:Autoteile

Analystenkommentar:„Zusätzlicher Gewinnschub: Das Siemens-Joint-Venture bewegt sich vom Verlust im Jahr 2019 in die Gewinnschwelle (ca. 2022E).“

Quelle: UBS

Ticker:BITTE

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Sektor:Autoteile

Analystenkommentar:„Das mittelfristige Wachstum wird unserer Meinung nach angesichts der Präsenz von Hella bei reinen BEV-bezogenen Inhalten unterschätzt.“

Quelle: UBS

Ticker:HKG:3669

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Sektor:Händler

Analystenkommentar:„Starke BMW-Verkaufsdynamik; mehr als 80 % der Filialen befinden sich in Städten der ersten und zweiten Reihe.“

Quelle: UBS

Ticker:HKG:3808

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Sektor:Nutzfahrzeuge

Analystenkommentar:„Sinotruk hat seine Lkw-Kompetenz in der China-VI-Ära erweitert.“

Quelle: UBS

Ticker:SZ:000800

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Sektor:Nutzfahrzeuge

Analystenkommentar:„Besserer Produktmix und zunehmende eigene Motorenversorgung.“

Quelle: UBS

Ticker:SIE:000338

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Sektor:Nutzfahrzeuge

Analystenkommentar:„Mit der Partnerschaft mit Ballard im Bereich Brennstoffzellen gut auf die Elektro-Ära vorbereitet.“

Quelle: UBS

Ticker:SIE:300450

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Sektor:Gerätehersteller

Analystenkommentar:„Wir gehen davon aus, dass Wuxi Lead von der schnelleren Verbreitung von Elektrofahrzeugen profitieren wird, auch wenn es durch die Weiterentwicklung der Batterietechnologie einer potenziellen Bedrohung ausgesetzt ist.“

Quelle: UBS

Ticker:SIE:002812

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Sektor:Materialien für Elektrofahrzeugbatterien

Analystenkommentar:„Ausbau der Führungsposition und aggressive Gewinne globaler Marktanteile.“

Quelle: UBS

Ticker:SHA:603659

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Sektor:Materialien für Elektrofahrzeugbatterien

Analystenkommentar:„Stabilisierung der Marge und Ausbau des globalen Marktanteils.“

Quelle: UBS

Ticker:ETR:WCH

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Sektor:Materialien für Elektrofahrzeugbatterien

Analystenkommentar:„Siliziumanoden werden von mehreren Batterieunternehmen getestet, wobei erste Anwendungen in Verbraucherprodukten erwartet werden.“

Quelle: UBS

Ticker:SIE:300750

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Sektor:Hersteller von Elektrofahrzeugbatterien

Analystenkommentar:„Wir schätzen CATL wegen seiner technologischen und kostenmäßigen Wettbewerbsfähigkeit nach der Einführung von NCM811, seinem neuen Auftragseingang auf dem europäischen Markt und der Erholung des chinesischen Marktes für Elektrofahrzeuge.“

Quelle: UBS

Ticker:KRX:051910

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Sektor:Hersteller von Elektrofahrzeugbatterien

Analystenkommentar:„Wir mögen LG Chem wegen seiner Kostenwettbewerbsfähigkeit, wie unsere Teardown-Ergebnisse zeigen. Dies könnte mittelfristig zu einer Steigerung der Marge führen. Der schnelle Kapazitätserweiterungsplan des Unternehmens sollte in naher Zukunft zu einem Marktanteilsgewinn führen.“

Quelle: UBS

Ticker:SIE:300014

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Sektor:Hersteller von Elektrofahrzeugbatterien

Analystenkommentar:„Wir schätzen EVE Energy wegen seines schnellen Wachstums im NEV-Batteriegeschäft. Es ist jetzt ein wichtiger Batterielieferant für Daimler, Kia, BMW und Xpeng.“

Quelle: UBS

Ticker:ETF:IFX

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Sektor:Halbleiter

Analystenkommentar:„Globaler Marktführer bei der IGBT-Lieferung, starke Position bei chinesischen OEMs.“

Quelle: UBS

Ticker:TYO:6963

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Sektor:Halbleiter

Analystenkommentar:„Leistungshalbleiterlieferant mit starker Position in der SiC-Technologie der nächsten Generation.“

Quelle: UBS

Ticker:STM

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Sektor:Halbleiter

Analystenkommentar:„Hauptlieferant von Tesla und Expansion mit SiC-Technologie.“

Quelle: UBS

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